Cuộc đổ xô vào AI thu hút vốn tư nhân vào các khoản cược rủi ro hơn, sớm hơn

Cơn Sốt AI Kéo Dòng Vốn Tư Nhân Vào Các Khoản Đầu Tư Mạo Hiểm Sớm Hơn

Đang tải trình phát… Trong nhiều thập kỷ, việc mua cổ phần của một startup tiềm năng đồng nghĩa với việc được phép đầu tư vào các quỹ do các công ty đầu tư mạo hiểm (VC) hàng đầu quản lý. Nhưng với sự bùng nổ của AI gây ra một cơn sốt đầu tư, ngày càng có nhiều văn phòng gia đình và tài sản tư nhân bỏ qua các VC trung gian để trực tiếp tham gia vào bảng vốn chủ sở hữu.

“Các công ty duy trì tình trạng tư nhân lâu hơn và hiện có ít đợt IPO hơn so với lịch sử,” Mitch Stein, người sáng lập Arena Private Wealth, một công ty tư vấn đầu tư cho các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, nói với TechCrunch trong một tập gần đây của Equity. “Rất nhiều tiền đang được tạo ra trước khi các công ty niêm yết công khai và hiện tại thị trường tư nhân đang bị chi phối bởi rất nhiều tên tuổi AI. Các văn phòng gia đình đang phân bổ [trực tiếp vào các startup AI] đang đi đúng hướng.”

Arena gần đây đã đồng dẫn đầu vòng gọi vốn trị giá 230 triệu đô la cho startup chip AI Positron, một khoản đầu tư đã mang lại cho công ty ở miền Trung Tây này một ghế trong hội đồng quản trị. Stein nói rằng đó là một phần của sự thay đổi có chủ ý từ việc là những nhà phân bổ thụ động sang trở thành "những người tham gia tích cực vào thị trường vốn."

Sự cấp bách trong số các văn phòng gia đình ngày nay là có thật. “Cơ sở hạ tầng AI của thế giới đang được xây dựng ngay bây giờ, vì vậy bạn sẽ tham gia sớm và có cơ hội thực hiện nhiều khoản đầu tư sơ cấp hơn… và thực sự xây dựng một danh mục đầu tư, hoặc bạn sẽ bỏ lỡ nó và thực hiện các khoản đặt cược ngẫu nhiên,” Ari Schottenstein, người đứng đầu bộ phận lựa chọn thay thế của Arena, nói với TechCrunch.

Stein nói thẳng hơn: “Rủi ro lớn nhất của bạn là không tiếp xúc với AI, chứ không phải những gì có thể xảy ra với các khoản đầu tư AI của bạn.”

Sự kiện Techcrunch San Francisco, CA | 13-15 tháng 10 năm 2026

Các con số phản ánh tâm lý này. Vào tháng Hai, các văn phòng gia đình đã thực hiện 41 khoản đầu tư trực tiếp vào các startup, hầu hết đều liên quan đến AI. Trong số đó có những tên tuổi nổi tiếng như Emerson Collective của Laurene Powell Jobs vào World Labs, văn phòng gia đình của Azim Premji vào Runway và Hillspire của Eric Schmidt vào Goodfire. Theo nghiên cứu của BNY Wealth, 83% các văn phòng gia đình cho biết AI là ưu tiên chiến lược hàng đầu trong năm năm tới và hơn một nửa có sự tiếp xúc với AI thông qua đầu tư.

Một số còn tiến xa hơn nữa. Theo Schottenstein, ngày càng có nhiều văn phòng gia đình đang ươm tạo các công ty AI của riêng họ, gieo vốn vài triệu đô la đầu tiên, đảm nhận các vai trò vận hành và triển khai những bản năng kinh doanh tương tự đã xây dựng nên sự giàu có của họ ngay từ đầu.

Quyết định của Jeff Bezos khi đảm nhận vai trò CEO của công ty robot của riêng mình, công ty đã huy động được 6,2 tỷ đô la vào năm ngoái với mức định giá gần 30 tỷ đô la, là một ví dụ nổi bật về mô hình này. Ở quy mô nhỏ hơn, Stein chỉ ra Tyson Tuttle, một nhà đầu tư thiên thần có trụ sở tại Austin và là cựu Giám đốc điều hành của Silicon Labs — công ty đã đồng ý được Texas Instruments mua lại với giá 7,5 tỷ đô la. Tuttle đồng sáng lập Circuit, một startup sử dụng AI để cải thiện sản xuất và phân phối, huy động được vòng gọi vốn thiên thần trị giá 30 triệu đô la, trong đó có 5 triệu đô la từ văn phòng gia đình của chính ông.

Tuy nhiên, không phải ai đến bàn đàm phán cũng đều thành lập một công ty. Nhóm của Arena đến từ lĩnh vực tài chính tổ chức và họ cho rằng thẩm định kỹ lưỡng là điều mang lại cho họ quyền dẫn dắt các vòng gọi vốn. “Chúng tôi dành thời gian, chúng tôi là một 'có' rất chậm, chúng tôi nói 'không' rất nhiều,” Schottenstein nói. “Chúng tôi chắc chắn đầu tư vào các nguồn lực, chuyên gia và những người cần thiết để đảm bảo rằng một công ty đúng như những gì họ nói và có thể làm những gì họ nói sẽ làm.”

Đối với thỏa thuận Positron, điều đó có nghĩa là làm việc với các chuyên gia bên thứ ba để xác thực công nghệ, nhưng cũng đọc bảng vốn chủ sở hữu như một tín hiệu: “Nếu Arm tham gia vào một thỏa thuận, chúng tôi muốn nghĩ rằng công nghệ của bạn là có thật,” Schottenstein nói. Arena cũng biết Oracle là một khách hàng lớn, khiến Positron trở thành một trong số ít chip AI được triển khai vào một hyperscaler không phải Nvidia hoặc AMD.

Sự chọn lọc đó định hình cách Arena tham gia một khi họ đã tham gia. Không giống như một VC điển hình phân tán rủi ro trên một danh mục đầu tư, Arena thực hiện một số ít các giao dịch trực tiếp mỗi năm, điều này làm thay đổi hoàn toàn các rủi ro. Khi họ đã tham gia, họ sẽ tham gia hết mình; Positron là khoản đầu tư chip suy luận AI duy nhất của họ.

“Khi chúng tôi tham gia vào các giao dịch trực tiếp tài sản đơn lẻ và chỉ thực hiện một số ít mỗi năm, rủi ro của chúng tôi là cực kỳ cao,” Stein nói. “Chúng tôi không quản lý lợi nhuận ở cấp độ danh mục đầu tư. Chúng tôi không mô hình hóa sự thất bại trong một giao dịch tài sản đơn lẻ. Chúng tôi đang chấp nhận một lượng rủi ro lớn với vốn tập trung của khách hàng. Chúng tôi đang chấp nhận rủi ro về uy tín với tư cách là một công ty. Chúng tôi đang phân bổ một lượng lớn thời gian và nguồn lực. Có một sự liên kết ở đó mà những người sáng lập đánh giá cao.”

Rebecca Bellan là phóng viên cấp cao tại TechCrunch, nơi cô đưa tin về các doanh nghiệp, chính sách và xu hướng mới nổi định hình trí tuệ nhân tạo. Các tác phẩm của cô cũng đã xuất hiện trên Forbes, Bloomberg, The Atlantic, The Daily Beast và các ấn phẩm khác. Bạn có thể liên hệ hoặc xác minh thông tin liên lạc từ Rebecca bằng cách gửi email tới rebecca.bellan@techcrunch.com hoặc qua tin nhắn được mã hóa tại rebeccabellan.491 trên Signal.