SK hynix có thể kết thúc 'RAMmageddon' bằng IPO bom tấn tại Mỹ

Gã khổng lồ chip nhớ SK hynix có thể giúp chấm dứt "RAMmageddon" bằng đợt IPO bom tấn tại Mỹ

SK hynix, một gã khổng lồ chip nhớ của Hàn Quốc đã niêm yết trên sàn KOSPI, đang đặt nền móng cho một đợt niêm yết tiềm năng tại Mỹ, dự kiến có thể huy động được từ 10 tỷ đến 14 tỷ đô la. Công ty đã thông báo trong tuần này rằng họ đã nộp bí mật Mẫu F-1 để niêm yết, nhắm mục tiêu vào nửa cuối năm 2026. Nhưng câu hỏi thực sự không chỉ là họ có thể huy động được bao nhiêu tiền: mà là liệu việc niêm yết tại Mỹ có thể làm tăng giá trị giao dịch của họ như một trong những người chơi quan trọng nhất trong chuỗi cung ứng chip AI hay không. Mặc dù đóng vai trò quan trọng trong bộ nhớ băng thông rộng (HBM), một thành phần quan trọng cung cấp năng lượng cho các hệ thống AI từ các công ty như Nvidia, cổ phiếu này trong lịch sử đã giao dịch với mức chiết khấu so với các đối thủ toàn cầu, theo một nhà phân tích chất bán dẫn có trụ sở tại Seoul.

Công ty có vốn hóa thị trường khoảng 440 tỷ đô la, nhưng bội số định giá của nó vẫn thấp hơn so với các công ty bán dẫn niêm yết tại Mỹ, làm dấy lên câu hỏi liệu địa lý, chứ không phải các yếu tố cơ bản, có phải là một phần thúc đẩy sự khác biệt này hay không. Động thái này được xem là một nỗ lực để tăng định giá của nó để phù hợp với các đối thủ toàn cầu như Micron. "Việc niêm yết tại Mỹ của SK hynix có thể giúp thu hẹp khoảng cách định giá lâu nay với các đối thủ toàn cầu. Mặc dù có năng lực sản xuất tương đương - hoặc ở một số lĩnh vực mạnh hơn các nhà sản xuất chip có trụ sở tại Mỹ, nhưng công ty Hàn Quốc này trong lịch sử đã giao dịch với mức chiết khấu, một phần là do niêm yết chính của họ ở Hàn Quốc," nhà phân tích nói với TechCrunch.

Nhà phân tích cũng đề cập đến các yếu tố cấu trúc định hình thỏa thuận. "SK Square, cổ đông lớn nhất của SK hynix, nắm giữ 20,07% tính đến tháng 12 năm 2025, được yêu cầu duy trì cổ phần ít nhất 20% theo quy tắc công ty holding của Hàn Quốc."

Sự kiện Techcrunch San Francisco, CA | 13-15 tháng 10 năm 2026

Dựa trên giá cổ phiếu hiện tại, việc phát hành khoảng 2% cổ phiếu mới có thể huy động được từ 10 tỷ đến 14 tỷ đô la trong khi cho phép SK Square duy trì ngưỡng sở hữu của mình, nhà phân tích cho biết. (Theo Đạo luật Thương mại Công bằng của Hàn Quốc, các công ty holding phải duy trì cổ phần sở hữu tối thiểu trong các công ty con, ít nhất là 20% đối với các thực thể niêm yết, để duy trì quyền kiểm soát.)

Có tiền lệ. Ví dụ, Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan (TSMC) đã chứng kiến cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của mình giao dịch với mức giá cao hơn so với cổ phiếu trong nước của mình vào một số thời điểm, đặc biệt là trong giai đoạn nhu cầu mạnh mẽ do AI thúc đẩy, cho thấy rằng việc niêm yết chéo có thể ảnh hưởng đến cách các nhà đầu tư định giá cùng một doanh nghiệp cơ bản.

Động thái này đã lan rộng khắp lĩnh vực chip Hàn Quốc rộng lớn hơn. Sau khi SK hynix nộp hồ sơ, một số nhà đầu tư hiện đang thúc đẩy Samsung Electronics xem xét việc niêm yết tương tự tại Mỹ. Artisan Partners, một cổ đông lớn, cho biết hôm thứ Sáu rằng việc niêm yết tại Mỹ (về mặt kỹ thuật được gọi là biên lai lưu ký của Mỹ, hay ADR), có thể giúp Samsung tăng định giá của mình, cũng như cho các nhà đầu tư bán lẻ Mỹ cơ hội mua cổ phiếu của nó, theo một báo cáo của Bloomberg.

Một động lực vốn để đáp ứng nhu cầu do AI thúc đẩy

Việc niêm yết ADR dự kiến của SK hynix cũng được xem là một động thái để đảm bảo nguồn vốn trước chi tiêu vốn gia tăng để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về bộ nhớ từ chất bán dẫn AI. Tại cuộc họp đại hội đồng thường niên vào ngày 25 tháng 3, Giám đốc điều hành SK hynix Noh-Jung Kwak cho biết năng lực tài chính sẽ là chìa khóa để duy trì tăng trưởng trong kỷ nguyên AI, đồng thời cho biết công ty đang nhắm mục tiêu khoảng 75 tỷ đô la (hơn 100 nghìn tỷ KRW) tiền mặt ròng để hỗ trợ các khoản đầu tư dài hạn.

Chi phí tăng cao cho bộ nhớ và nguồn cung hạn chế là một trong những nút thắt làm chậm quá trình xây dựng AI, nhưng cũng ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp khác, như game thủ tiêu dùng. Đó là một tình huống đã được gọi là "RAMmageddon" và, nếu không có gì thay đổi trên thị trường, dự kiến sẽ tiếp tục cho đến ít nhất là năm 2027, Nature báo cáo. Thời gian sẽ trả lời liệu dự đoán ngày tận thế đó có thành hiện thực hay không.

Các gã khổng lồ công nghệ đang nỗ lực giải quyết RAMmageddon theo những cách khác ngoài việc tăng cường sản xuất. Ví dụ, Google trong tuần này đã giới thiệu một công nghệ có tên là TurboQuant, một thuật toán nén bộ nhớ AI siêu hiệu quả. Nó cho phép AI trở nên hiệu quả hơn nhiều trong việc sử dụng bộ nhớ. Tuy nhiên, các tín hiệu chỉ ra rằng cần phải sản xuất thêm bộ nhớ.

SK hynix đang chuẩn bị cho một làn sóng các dự án thâm dụng vốn. Công ty có kế hoạch đầu tư khoảng 400 tỷ đô la vào năm 2050 để xây dựng một cụm chất bán dẫn ở Yongin, Hàn Quốc. Họ cũng đang xây dựng các cơ sở mới ở Hàn Quốc và Indiana, với kế hoạch đầu tư lần lượt khoảng 25 tỷ đô la và 3,3 tỷ đô la, nhấn mạnh quy mô vốn cần thiết. Nhà sản xuất chip cho biết trong tuần này họ sẽ mua máy quét in thạch bản cực tím (EUV) tiên tiến từ ASML vào năm 2027 trong một thỏa thuận trị giá 7,9 tỷ đô la, nhằm mục đích tăng cường sản xuất bộ nhớ băng thông rộng (HBM) cho AI. Tất cả điều này sẽ được hỗ trợ bởi một đợt IPO bom tấn tại Mỹ. Và điều đó có thể khiến các nhà sản xuất chip Hàn Quốc khác làm theo.

Kate Park là một phóng viên tại TechCrunch, tập trung vào công nghệ, các công ty khởi nghiệp và vốn đầu tư mạo hiểm ở châu Á. Trước đây, cô là một nhà báo tài chính tại Mergermarket, đưa tin về M&A, vốn cổ phần tư nhân và vốn đầu tư mạo hiểm.